2024.03.29
- 匯通達FY23收入同比增長0.4%至824億元人民幣，低于我們預期，原因是六個關鍵品類中有五個品類銷售疲軟（消費性電子產品除外）。
- FY23凈利年增42%至4.48億元人民幣，超出我們預期，主要得益于產品結構優化推動毛利率上升。
- 管理層表示，從2H23開始，公司一直在淘汰表現不佳和低利潤的產品以提高毛利率。
- 我們目前預測，在產品結構優化和毛利率持續上升的推動下，匯通達FY24F銷售額和凈利潤將分別同比增長0.5%和33%。
- 重申「增持」評級，貼現現金流目標價上調至39.1港元（假設WACC為7.5%，永續增長率為1%）。
