2024.08.27
■ 九毛九宣布2024年上半年收入年增6.4%至30.64億元人民幣，大致符合我們預期，主要是新店開業抵銷了同店銷售下降的影響。
■ 由于經營去杠桿導致費用率上升，九毛九2024年上半年凈利潤年減 67.5%至 7,230 萬元人民幣，符合我們預期。
■ 管理層表示，7月/8月同店銷售增長并未較去年同期改善。我們預期2024年下半年費用率將環比提升，但同比仍降低。
■ 因此，雖然我們預計2024年下半年和2024全年的營收將分別年增8.6%和7.6%，但預期凈利將分別年減37.7%和 52.3%。
■ 考慮到九毛九正調整其業務，我們維持股份「持有」評級，貼現現金流目標價下調至2.7港元。
