2021.03.22
鑒于近期有關當局的一些表態和媒體報道，市場再次關注當局會針對中國互聯網巨頭作出更多監管行動。我們認為，阿里巴巴面臨的潛在監管風險已大致得到反映，因為當前股價意味著螞蟻集團和其他股權投資是免費的。至于騰訊，我們的目標價只基于賬面值對其股權投資進行估值，意味著如果我們根據市場價格對這些資產進行估值，則有約90港元/股的緩沖空間。我們理解到，相關不確定性可能會一直持續到當局宣布采取監管措施為止，而這將觸發重新估值。對于較長線的投資者，我們認為兩家公司的當前股價已大致反映監管風險。我們又認為，潛在的監管行動（如果有的話）將更多是為了有助促成一個健康的市場環境，而非打壓行業龍頭。
